摩根士丹利已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了两个新的加密货币交易所交易基金 (ETF) 的修订版 S-1 注册文件：一个是在代码 MSSE 下交易的现货以太坊 ETF，另一个是在 MSOL 下交易的现货 Solana ETF。这两款产品的费用率仅为0.14%，处于行业最低水平，是全球同类产品中最便宜的。
彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，这一定价标志着以太坊和 Solana ETF 的“美国和全球最便宜”。此举使摩根士丹利能够直接挑战现有产品：Grayscale 的以太坊 Stake Mini ETF 目前在美国现货以太坊 ETF 中费用最低，为 0.15%，而富兰克林邓普顿的 SOEZ 以 0.19% 的费用领先于 Solana。摩根士丹利的文件分别将这些价格下调了 1 个和 5 个基点。
虽然单个基点似乎微不足道，但在竞争激烈的 ETF 市场中（机构投资者系统性地青睐成本最低的同等产品），即使很小的费用优势也可以推动大量资产流动。贝莱德的 IBIT 比特币 ETF 展现了这种活力，将品牌实力、流动性和有竞争力的定价相结合，积累了超过 480 亿美元的管理资产 (AUM)。
这是对摩根士丹利最初一月份提交的文件的第二次修改，这一程序步骤通常被解释为预示着美国证券交易委员会即将批准。如果获得批准，MSSE 将成为第 11 个现货以太坊 ETF，MSOL 将成为第 7 个获准在美国交易的现货 Solana ETF——进入成熟但仍在发展的市场，在这些市场中，费用竞争力和品牌信誉对于资产收集仍然至关重要。
这两种 ETF 都包含质押风险，这是与纯粹被动现货产品的关键区别。质押服务将由 Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 和 Coinbase Canada 提供，资金产生的质押奖励将收取 5% 的费用。这一功能允许投资者通过受监管的经纪账户赚取 ETH 和 SOL 持有的收益，这一发展与贝莱德 (BlackRock) 的杰伊·雅各布斯 (Jay Jacobs) 最近所说的传统金融和数字资产的“大融合”相一致。
质押收益对于以太坊来说特别有意义，与比特币不同，它产生被动收入。 Bitwise 的分析师 Tom Lee 认为，这种收益率为以以太坊为中心的财务策略提供了结构性优势，并指出 Bitwise 自己持有的 562 万 ETH 头寸比只产生比特币、不产生现金流的企业财务更具可持续性。
摩根士丹利积极的收费策略反映了其成功进入比特币 ETF 领域。其比特币 ETF 于 2024 年 4 月推出，费用为 0.14%，首日流入量为 3060 万美元，此后资产管理规模累计达到 3.31 亿美元，超过了 Invesco、Franklin Templeton 和 CoinShares 等早期入场者收取的更高费用。该公司现在正在将相同的策略应用于以太坊和 Solana，并押注费用领先地位将抵消其后来的市场进入。
这一发展是在加密 ETF 生态系统快速扩张的背景下实现的。仅本周，贝莱德就推出了 BITA（一种备兑看涨比特币收益 ETF），而 VanEck 则推出了首个美国现货 BNB ETF。与此同时，英国金融行为监管局 (FCA) 提议允许零售基金将最多 10% 的资产分配给加密 ETN，据报道 SEC 正在制定代币化股票交易框架。
随着连接加密货币和传统金融的基础设施在多个领域加速发展，摩根士丹利的超低成本以太坊和 Solana ETF 代表了这一不断发展的格局的最新且最具价格竞争力的补充。