比特币 (BTC) 周二跌幅扩大至 62,000 美元，因美国现货比特币 ETF 持续流出以及美联储新近鹰派前景的推动，比特币陷入长期区间疲软。根据 The Block 的价格数据，按市值计算的第二大加密货币以太币 (ETH) 也在 6 月 23 日下跌，跌破 1,700 美元。过去 30 天内，这两种资产都回撤了近 20%。
美联储的转变和地缘政治逆转定下基调
本周的宏观背景是由两个关键事态发展决定的。在 6 月 18 日的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 将利率稳定在 3.50%–3.75%，但从政策声明中删除了所有宽松措辞，将其从 341 个单词削减到只有 130 个单词。随之而来的点阵图发生了巨大变化：2026 年的中值预测现在意味着 3.8%，高于 3 月份的 3.4%，18 名官员中有 9 名预测今年至少加息一次。 12 月份加息的市场定价已从一个月前的 24% 飙升至 77%。
雪上加霜的是，6 月初曾短暂将 BTC 推升至 67,000 美元以上的美伊和平协议于 6 月 19 日破裂，当时以色列在瑞士举行的签字仪式上袭击了黎巴嫩南部，促使伊朗退出。尽管美国股市于 6 月休市并没有立即做出反应，但 24/7 的加密货币市场实时吸收了地缘政治的逆转。
分析师：波动性重新分配，而不是增加
STS Digital 联合创始人兼董事长、瑞银集团前董事总经理吉迪恩·海姆斯 (Gideon Hyams) 认为，沃什取消前瞻性指引并不会增加整体风险，反而会重新分配波动性。 “沃什没有拆下方向盘，”海姆斯写道。 “他已经停止讲述他的驾驶方向。”如果没有预先承诺的政策路径，每次 CPI 和 PCE 的发布都会成为现场事件，这对缺乏熔断机制的比特币等不间断资产构成独特的挑战。
海姆斯强调，沃什新闻发布会期间比特币和黄金的同时抛售反映了一个根本性转变：两者都是对实际收益率和美元敏感的货币替代资产。实际收益率上升增加了持有非收益资产的机会成本。 Tesseract 资产管理主管 Adam Haeems 补充说，伊朗停火叙事的崩溃已经消除了地缘政治溢价，使加密货币直接暴露在利率动态的影响之下。他表示：“随着正式前瞻性指引的下调，每份预定的数据打印在当天都会做更多的工作。”他警告说，周四的热门 PCE 报告不仅可能会削弱现货价格，还会削弱杠杆多头所依赖的隐性政策选择性。ETF 资金外流主导链上叙事
代币化平台 tx 首席执行官、富达前高管迈克·麦克卢斯基 (Mike McCluskey) 认为，本周交易员的主要观点是 ETF 流动，而不是美联储的言论。他指出：“我们见证了现货比特币 ETF 综合体 30 天净流出创纪录地超过 60 亿美元。” SoSoValue 数据证实 6 月 22 日净流出 6820 万美元，尽管 Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 同日公布了 6400 万美元的显着流入。以太坊现货 ETF 资金流出 6600 万美元。
Haeems 将最近的机构备案文件（包括备兑看涨期权比特币产品、费用低至 0.14% 的质押综合包装器以及稳定币发行人的货币市场结构）描述为基础设施建设，而不是看涨押注。他表示：“审批日程不会随着价格的变化而变化。”他敦促观察人士追踪这些申请是否转化为管理下的实际资产，还是仍处于搁置注册状态。
该战略的融资动态引发了全行业的担忧
尽管 Wintermute 报告称，杠杆率已基本从系统中消失，而且 Strategy 持续积累 BTC（购买了 520 个 BTC，美元储备增加 3 亿美元至 $1.4B）缓解了强制抛售压力，但主要结构性买家（ETF 和 Strategy）的边际需求已经减弱。
Hyams 强调了 Strategy 的融资脆弱性：STRC 市场收益率约为 12.5%，票面利率为 11.5%，随着股权价值的走软，融资成本正在上升。他警告说：“如果比特币下跌，股市下跌，融资成本上升，国债出价减弱，这可能会给比特币带来进一步压力，”他将这种反馈循环描述为“令人不安的凸性”。
他将担忧扩展到战略之外，并指出一群比特币财务公司正在采取类似的战略。海姆斯写道：“值得关注的不是孤立的战略，而是整个群体是否能够在一个更高、更长期的世界中进行再融资。”
$10.6B 期权到期增加了近期的复杂性
McCluskey 将 6 月 26 日到期的 Deribit 期权（名义价值 106 亿美元）标记为短期波动的潜在来源。近 80% 的未平仓合约处于价外状态，其中大部分集中在 60,000 美元的看跌期权和 80,000 美元的看涨期权行使价上。尽管麦克拉斯基怀疑其引力，但最大疼痛值接近 74,000 美元。
Haeems 通过交易商对冲动态而不是方向性偏差来确定到期日。由于夏季流动性稀薄和季末仓位，他预计周五的任何初步走势都会在到期后均值回归之前超调。他表示：“我认为到期日周的大幅波动是定位噪音，而不是政权信号。”他建议在季度帐面重置后，重点关注 7 月初的价格走势。
The Block 援引 Glassnode 的最新分析显示，一周隐含波动率已从 60% 降至 35%，25 Delta 看跌期权偏差已正常化，表明恐慌驱动的下行对冲已经消退。更广泛的解读：比特币仍处于区间波动，等待明确的催化剂。未来一周：PCE 数据和季末再平衡
QCP Capital 强调了两个共同压力：周四的 PCE 通胀报告（共识：总体数据+0.4%，核心环比+0.3%–0.4%）和重大的季度末投资组合再平衡。摩根大通估计，到第二季度末，机构可能会出售多达 1,650 亿美元的股票，并购买类似数量的债券——这是四年来最大的此类转变——可能会放大跨资产波动性。
XS.com 的 Simon-Peter Massabni 认为 BTC 近期交易价格在 60,000 美元至 67,000 美元之间，在动力减弱和持有者行为弹性之间取得平衡。 “ETF抛售压力有所缓解，全球风险情绪也趋于稳定，但美联储尚未为风险资产创造更有利的背景，”他表示。价值 60,000 美元的伽玛墙和周四的 PCE 印刷品代表了市场最近的测试。免责声明：The Block 是一家提供新闻、研究和数据的独立媒体机构。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投资者。 Foresight Ventures 投资于加密领域的其他公司。加密货币交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要 LP。 The Block 继续独立运营，提供有关加密行业的客观、有影响力和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。 © 2026 街区。版权所有。本文仅供参考。它不提供或旨在用作法律、税务、投资、财务或其他建议。